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万联证券计谋周刊第166期(精简)

来源:澳门皇冠金沙 发布时间: 2015-11-24 290 次浏览

万联证券研究所 2015年11月24日(星期二)

 

  1. 市场计谋

上周市场出现出上有阻力,下有支撑的区间整理走势,并且量能较前一周也有明显的缩小。从本周影响市场的重要因素看,首先,融资杠杆率的提升会对融资余额的增速产生负面影响,进而进一步导致市场上升动力的减弱;其次,IPO 首批发行日期确定,11 月 30 日(下周一)开始申购,12 月 1 日较为密集,有 6 家新股申购。新股巨量冻结资金预期会在本周后半段给市场带来负面影响;第三,新三板分层和转板试点、肖主席关于注册制的表态和“科创板”推出的消息影响投资者预期变化。当市场强势时,优质标的供给会提升投资者风险偏好,市场弱势期,供给的增加将加大投资者对高估值的担心情绪。从上述三则消息综合判断,本周消息面影响较为负面。由于本轮反弹截止到上周还未出现过较为明显的调整,市场累积的大量获利盘也未被消化,尤其是创业板,指数涨幅达到 60%,存在较强的回调压力。在本周消息面的影响下,市场大概率会继续震荡整固,不排除意外因素导致单日长阴情况的出现。建议投资者本周继续保持相对谨慎的态度。

 

  1. 一周市场回顾

受到交易所提高融资保证金比例和法国恐怖袭击的影响,上周一沪指出现大幅低开。但是,当天却出现低开高走走势,显示了市场短期下跌动力不足。但是周二和周三市场出现小幅回落,突破上方阻力的力量也不足。随后周四、周五再次小幅回升。全周沪指出现出小区间震荡整理的格局。期间,题材股表现活跃,创业板表现相对强势。截止上周五收盘,上证指数上涨 1.39%,深成指上涨 2.42%,创业板指上涨 3.32%,中小板指上涨 2.81%。行业方面,上周申万 28 个一级行业有 27 个上涨,仅有非银金融收跌,下跌 2.12%。上涨行业中,电子、综合、通信、机械设备和房地产涨幅靠前。

上周,11 月 17 日和 19 日,央行公开市场分别进行了 100 亿和 200 亿的逆回购操纵。当周有 200 亿元逆回购到期,据此计算,央行公开市场当周净投放 100 亿。在公开市场操纵层面,央行继续维持微量操纵的状态。11 月 19 日,央行决定于 2015 年 11 月20 日下调分支行常备借贷便利利率, 隔夜、 7 天的常备借贷便利利率分别调整为 2.75%、3.25%。由于 SLF 具备利率走廊的特点,央行下调利率目的是进一步引导市场利率下行,维持宽松的流动性环境,促进经济发展。未来,货币政策层面将继续维持宽松的政策方向,如果经济数据继续下滑,存在继续降准降息的可能。

 

  1. 未来市场观点

11 月 23 日,也就是今日,融资保证金比例从不低于 50%提高到 100%。根据中国证监会此前表态,此次调整仅针对新增融资合约,规则实施前已存续的融资融券合约仍按照修改前相关规定实行。现存融资合约不需要因此次修订马上了结,合约的金额和期限不受影响,也不需要追加保证金,合约到期时可以按照相关规定和合同约定进行展期。交易所出台新规目的是为了抑制融资余额的快速回升。自 11 月 4 日,券商板块全线涨停带动市场风险偏好快速回升开始,融资余额已经实现 13 连升,并且融资余额的增速极快。从 11 月 4 日开始,截止到 11 月 20 日,融资余额净增加 1695 亿,日均增加高达 130 亿。从融资余额占流通市值比例看,截止到 20 日,融资余额占流通市值比已经达到 3.17%,而国际平均水平为 2%左右,通常情况下,5%是杠杆过高的警戒线。融资保证金比例提高将会影响本周市场融资余额的增速,而融资资金流入速度放缓会导致市场上升动力的进一步减弱。

11 月 23 日,国务院发布《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的引导意见》,要求积极发挥新消费引领作用、加快培育形成新供给新动力,要加大服务业对内对外开放力度,积极培育国际消费市场。《意见》提出消费升级重点领域和方向,主要包括服务消费、信息消费、绿色消费、时尚消费、品质消费和农村消费。具体包括,强化基础设施网络支撑,拓展农村消费市场;培育壮大节能环保、新一代信息技术、新能源汽车等战略性新兴财产、3D 打印、机器人、基因工程等财产加快发展,开拓消费新领域,支撑可穿着设备、智能家居、数字媒体等市场前景广阔的新兴消费品发展。近期,高层密集提出供给端改革的顶层设计。供给端改革对应的是“十二五”期间扩大内需的政策,尤其是 08 年,为了应对全球金融危机的打击,我国推出 4 万亿经济刺激计划,希翼通过扩大内需的方式来化解打击。但是,结果却是出现了“用新增产能化解过剩产能”的尴尬情况,并进一步造成我国第二财产产能过剩的加剧。本届政府力推供给端改革,意味着在引导消费增长方面,不再像过去那样强调在需求端的消费刺激政策,而是将更加注重新消费模式的供给以及消费环境的改善,同时对过剩产能进一步优化结构,优胜劣汰。 《意见》明确指出了未来消费的重点拓展领域,这显示这些行业将更多的得到政策支撑和良好的发展环境。深挖供给端改革的机会将是未来二级市场的重要投资方向。出于对未来这些有发展潜力的行业的良好预期,相关板块和核心个股将会获得资金的恒久关注。

《证券日报》报道,国家税务总局近日发布《减免税政策代码目录》,详细列明了 630个减免税项目,其中有 26 个减免税项目涉及股市。目录列出了 17 个减免税种,包括增值税、营业税、企业所得税、个人所得税、消费税、资源税、房产税、印花税等。例如,App产物增值税即征即退;节能环保电池免征消费税;国家需要重点扶持的高新技术企业减按 15%的税率征收企业所得税。大家认为:从去年开始,我国实施了宽松的货币政策,期间经历了 6 次降息和 5 次降准。但是,宽货币的措施并没有带来信用的明显扩张。宽松的货币政策无法有效传导至实体经济,导致整个经济下行压力依然极重。这就要求我国的宏观政策从宽货币阶段转向宽信用阶段,而积极的财务政策在宽信用方面的效用更强。近期,供给端改革的顶层思路逐渐确定,未来在服务消费、信息消费、绿色消费、时尚消费、品质消费和农村消费方面政府将投入更大的精力。但是,在这些消费市场培养初期,需要政府大量的投入,尤其需要在税收政策方面做出突破,需要更强的减税措施。从近期政府政策动向看,大家认为在不远的将来,个人所得税、消费税、营业税等方面的改革可能会有所突破,政府减税力度可能会进一步加强。如果政府实施更强力的减税政策,对整个 A 股市场风险偏好的提升将有比较大的刺激。

上周市场出现出上有阻力,下有支撑的区间整理走势,并且量能较前一周也有明显的缩小。从本周影响市场的重要因素看,首先,融资杠杆率的提升会对融资余额的增速产生负面影响,进而进一步导致市场上升动力的减弱;其次,IPO 首批发行日期确定,11 月 30 日(下周一)开始申购,12 月 1 日较为密集,有 6 家新股申购。新股巨量冻结资金预期会在本周后半段给市场带来负面影响;第三,新三板分层和转板试点、肖主席关于注册制的表态和“科创板”的推出的消息影响投资者预期变化。当市场强势时,优质标的供给会提升投资者风险偏好,市场弱势期,供给的增加将加大投资者对高估值的担心情绪。从上述三则消息综合判断,本周消息面影响较为负面。由于本轮反弹截止到上周还未出现过较为明显的调整,市场累积的大量获利盘也未被消化,尤其是创业板,指数涨幅达到 60%,存在较强的回调压力。在本周消息面的影响下,市场大概率会继续震荡整固,不排除意外因素导致单日长阴情况的出现。建议投资者本周继续保持相对谨慎的态度。从中恒久看,由于股市作为直接融资场合的地位明确,并且资产配置荒的存在,再度出现大级别系统性风险的可能不高,市场结构性机会将恒久存在。

 

  1. 一周财经要闻

国务院发布24条措施加快培育新供给新动力

11月23日,国务院发布《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的引导意见》,要求积极发挥新消费引领作用、加快培育形成新供给新动力,要加大服务业对内对外开放力度,积极培育国际消费市场。

国税总局公布630个中央层级减税项目清单 26个涉及股市

《证券日报》报道,国家税务总局近日发布《减免税政策代码目录》,详细列明了 630个减免税项目,其中有 26 个减免税项目涉及股市。目录列出了 17 个减免税种,包括增值税、营业税、企业所得税、个人所得税、消费税、资源税、房产税、印花税等。例如,App产物增值税即征即退;节能环保电池免征消费税;国家需要重点扶持的高新技术企业减按 15%的税率征收企业所得税。

美联储加息预期升温 大宗商品遭遇黑色星期一

受美联储加息预期升温影响,亚市早盘美金指数升破100大关,大宗商品市场遭遇黑色星期一。LME镍盘中暴跌4.4%,报8345美金/吨,创2003年以来最低;LME铜跌近1.6%,报4475美金/吨,刷新2009年以来新低。国内商品市场也并不乐观。沪镍跌停,沪铜跌3.4%,沥青大跌3.6%,螺钢跌约2%。

中国将提供马来西亚500亿元人民币QFII额度

国务院总理李总理11月23日出席一个双边商贸论坛时表示,中国计划在马来西亚发行人民币债券;中国将按照市场条件购置马来西亚政府债券;中国将给予马来西亚500亿元人民币(约合82亿美金)的合格境外机构投资者(QFII)投资额度。

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