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万联证券计谋周刊2016年第3期(精简)

来源:澳门皇冠金沙 发布时间: 2016-02-26 371 次浏览

 

 

万联证券研究所 2016年2月23日(星期二)

 

  1. 市场计谋

从中期看,A股走势与M1相关性极高,1月份信贷数据大幅超预期,同时节后融资资金开始缓慢回流显示市场资金面和情绪面均在好转。由于现阶段融资余额绝对值不大,还存在上行空间,并且节后资金面的宽松还未结束,A股的反弹行情还将延续。但是,由于本轮反弹自春节前开始,延续到上周,累计了较大的获利盘。从技术上看,创业板面临上一个平台上沿2244点的压力,沪指也逐步接近上一个平台上沿3000点左右的压力。叠加下周两会的召开影响,短期A股存在震荡整理消化获利盘的动力。本周A股有望出现出先扬后抑的走势。但是,这里的回撤是再一次的买入机会。建议投资者继续关注受到供给侧改革刺激的周期股、业绩增速较高的个股、高送转个股、跌破员工持股计划的个股的机会。

 

  1. 一周市场回顾

上周为猴年开年第一周,也是2月份的第二个交易周。由于春节前大盘跌幅巨大,利空因素被市场充实反应,并且存在过度反应的嫌疑。节后融资归还压力减轻,融资市场逐步回暖,并且过低的仓位导致了部分资金的回流,市场出现明显的反弹走势。从节奏上看,周一受到外围大跌的影响,沪指低开高走,周二、三市场大幅反弹,周四、五出现小幅度调整走势。截止上周五收盘,上证指数上涨3.49%,深成指上涨5.05%,创业板指上涨5.44%,中小板指上涨4.93%。行业方面,上周申万28个一级行业全部上涨,建筑质料、电子和国防军工行业涨幅靠前,涨幅达到8%的幅度;银行、休闲服务和食品饮料涨幅小队较小。

春节前央行通过逆回购方式向市场大规模注入流动性,节后是逆回购等到期的高峰期。接受首周有5950亿逆回购到期,第二周也就是本周有9600亿逆回购到期。上周央行通过逆回购方式投放1400亿,上周实现净回笼达到4550亿元。但是,因为春节后对资金需求下降,上周净回笼没有导致资金利率的大幅波动。2月18日,央行称延续前期增加公开市场操纵频率的有关安排,即日起根据货币政策调控需要,原则上每个工作日均开展公开市场操纵。别的,央行当天还就MLF(中期借贷便利)操纵向部分银行询量。这显示央行对市场资金利率的动态调控仍在,节后市场资金面不会出现紧张状态,这有利于反弹行情的延伸。另外,1月份信贷数据超预期也显示短期资金面对市场的影响偏正面。(A股与M1具备高度相关性)

 

  1. 未来市场观点

本周市场资金面看,公开市场本周(2月22日至26日当周)共计有9600亿元逆回购到期,无正回购及央票到期。其中,周一(2月22日)1300亿元,周二(2月23日)3900亿元,周三(2月24日)100亿元,周四(2月25日)3400亿元,周五(2月26日)900亿元。另外本周二还将有500亿元人民币中央国库现金定存到期。与上周相比,本周逆回购到期规模激增,为了维持市场资金利率稳定,央行大概率会继续使用逆回购等公开市场工具进行对冲。但是,如果对冲不及时导致资金利率有所波动,会对市场带来不利影响。从本周二开始,每天将有1家新股申购,也会对资金面带来一定水平的压力。从融资市场看,春节后,融资余额出现小幅度回升,上周5个交易日仅有周五出现不到10亿的归还,其他4个交易日均出现融资余额回升状态,单周融资余额净增加118亿。随着投资者情绪面的好转,融资余额存在继续增加的空间。融资的连续归还是节前市场暴跌的主要动力,节后融资余额企稳回升使得市场抛压减轻,给市场反弹提供了基础。由于融资余额的波动是投资者情绪的重要反映指标,在融资余额未出现大幅回升之前,市场延续震荡反弹的概率较高。

 

根据政府安排,十二届全国人大四次会议将于2016年3月5日在北京召开;全国政协十二届四次会议被建议于明年3月3日在北京召开。由于每年两会属于政策敏感期,政策的多发会给自己市场带来重要的影响。从历史数据看,统计1995-2015年两会期间沪指的表现看,21年中有11年上涨,9年下跌,1年持平。2008年两会期间跌幅最大,达到15.37%的水平,其余年份跌幅未凌驾4%;1997年两会期间涨幅最大,达到9.10%的水平。但是,如果从两会前、中、后三个时间段的走势看,沪指存在2个较为明显的规律。一是如果两会前市场存在行情,两会期间一般会出现调整,两会后市场将会继续此前的行情;二是两会前市场热点主要存在于“小”股票当中,两会后“大”股票走势更强。今年,从春节前市场见底开始,A股连续反弹,一方面是因为节后资金回流的影响,另一方面是对两会前后政策敏感期的反映。按照历史规律看,由于两会前市场反弹已经有一定的幅度,对可能出台的利好政策有部分的反映,两会期间可能会存在震荡整理的要求。下周三两会将召开,本周后八周两会对市场的影响力将加强。

 

中国证券报记者获悉,为加快PPP(政府和社会资本合作)模式的推广进度、提高项目签约率,相关部分正酝酿推出一系列政策措施,包括完善物有所值评价指引、PPP法征求意见稿等顶层设计,预计今年PPP项目签约落地率将大幅提升。去年9月,财务部公布第二批共206个PPP示范项目名单,总投资额6588.64亿元。项目数量是第一批项目的7倍,总投资额是第一批项目的4倍。去年12月,发改委公布第二批共1488个推介的PPP项目,预计总投资额2.26万亿元,数量和金额分别比第一批项目高42.9%和13.9%。据公开信息统计,发改委公布推介PPP项目2529个,总投资额约4.24万亿;财务部总计推出PPP示范项目233个,总投资额约8170亿元。二者合计投资额约4.95万亿元。大家认为:PPP项目是政府对冲房地产投资下滑的重要手段之一,从项目的方向看,主要集中在市政、水务和交通三大类,占比分别为29%、24%和18%。未来,一系列有助于提升PPP项目签约率的政策将出台。对具备PPP项目承接能力的上市企业来说,因为具备资本平台的优势,PPP订单的签订有助于提升企业的业绩,对企业带来较为实在的利好。尤其是在市政和水务方向的PPP企业未来具备较大的潜力。不管恒久还是短期均存在较大的投资机会,建议投资者积极关注。

 

从中期看,A股走势与M1相关性极高,1月份信贷数据大幅超预期,同时节后融资资金开始缓慢回流显示市场资金面和情绪面均在好转。由于现阶段融资余额绝对值不大,还存在上行空间,并且节后资金面的宽松还未结束,A股的反弹行情还将延续。但是,由于本轮反弹自春节前开始,延续到上周,累计了较大的获利盘。从技术上看,创业板面临上一个平台上沿2244点的压力,沪指也逐步接近上一个平台上沿3000点左右的压力。叠加下周两会的召开影响,短期A股存在震荡整理消化获利盘的动力。本周A股有望出现出先扬后抑的走势。但是,这里的回撤是再一次的买入机会。建议投资者继续关注受到供给侧改革刺激的周期股、业绩增速较高的个股、高送转个股、跌破员工持股计划的个股的机会。

 

  1. 一周财经要闻

央行公开市场周一净投放600亿,资金面平稳大格局不改

周一(2月22日),央行将进行700亿元7天期逆回购操纵,公开市场今日有100亿7天期逆回购到期,据此计算当日净投放600亿。如果将上周六和周日到期的1200亿元逆回购到期计算到今日,则到期规模为1300亿元,今天单日将实现资金净回笼600亿元。

财新:票据转贴现违规金额或逾8万亿元

财新报道,据悉,银监会检查发现,票据违规业务涉及“七宗罪”:一是部分机构票据同业业务专营治理落实不到位;二是银行利用票据转贴现业务转移规模,消减资本占用;三是银行利用承兑贴现业务虚增存贷款规模;四是银行与票据中介联手,违规交易,扰乱市场秩序;五是贷款与贴现相互腾挪,掩盖信用风险;六是创新“票据代理”,规避监管要求;七是部分农村金融机构违规经营,“通道”问题突出。

中证金救市资金仍沉淀在股市 未大规模提现还给贷款人

招商银行总行副行长赵驹在亚布力中国企业家2016论坛上表示,去年7月份股市从高点下来以后监管层到底拿了多少资金,他并不是非常清楚。招行借给国家队-中证金的资金也在展期。这也意味着,中证金通过各大银行和券商所筹集的救市资金仍沉淀在股市,并未大规模卖出提现还给贷款人

央行2月26日举行记者会,周小川将出席答问

央行官网消息,中国人民银行定于2016年2月26日(星期五)上午9:30在上海总部举行记者会,中国人民银行行长周小川将出席记者会并回答记者关心的问题。

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